棉花行情分析
PART.1
宏观因素
（一）国际市场：
1. 美国7月核心PCE物价指数年率录得2.9%，为2025年2月以来新高，符合预期。交易员继续押注美联储9月降息。
2. 印度将启动的免除棉花进口关税政策由9月30日的到期期限延期至12月31日。
（二）国内市场：
1. 8月份中国制造业采购经理指数为49.4%，较上月上升0.1个百分点。
2. 8月30日，当地时间8月27﹣29日，商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢访问美国，与美国财政部、商务部和贸易代表办公室相关官员举行会谈。双方围绕落实中美两国元首通话共识，就中美经贸关系、落实中美经贸会谈共识等问题进行了交流沟通。
棉花行情分析
PART.2
基本面分析
（一）供应端
国际棉：
1. 据美国农业部统计，至8月24日全美棉花结铃率81%，同比落后7个百分点，较近五年均值落后6个百分点；全美棉花吐絮率20%，同比落后4个百分点，较近五年均值落后2个百分点；全美棉株整体优良率54%，环比减少1个百分点，同比高14个百分点。
2. 据美国农业部，截至8月19日，全美约22%的植棉区受旱情困扰，环比大幅增加17个百分点，其中得州约3%的植棉区受旱情困扰，环比持平。
郑棉：
1. 截至2025 年8月28日，全国轧花厂开工继续维持在 1.45%。
2. 进口方面，中国7月棉花进口量为5万吨，同比减少73.2%。中国1-7月累计进口棉花52万吨，同比减少742%。
（二）需求端
国际棉：
1. 8.15-8.21日一周美国2025/26年度陆地棉净签约40665吨，较前一周大幅增加70%；装运陆地棉25560吨，较前一周减少9%。美陆地棉签约环比大增，周度装运维持疲态。
2. 7月越南纺织品服装出口额为39.11亿美元，环比增加8.7%，同比增加5.3%。
郑棉：
1. 截至8月22日，主流地区纺企开机负荷在65.9%，环比上升 0.15%，开机率微幅上调，内地纺企对即将到来的旺季存一定预期，前期停机企业少量开机生产。
2. 7月我国棉花进口量5万吨，环比增加2万吨，同比减少15万吨，棉纱进口量11万吨，环比持平，同比减少2万吨，棉布进口量3981.43吨，环比增加29.16%，同比减少10.57%。
（三）库存情况
1. 进口棉库存：截至8月28日，进口棉主要港口库存为31.12万吨，周环比下降4.45%。
2. 仓单变化：截至9月3日，郑棉注册仓单5996张，期货仓单数量降低。
3. 商业库存：截止08月28日，全国棉花商业总库存154.7万吨，环比上周降低16.56万吨，库存持续下降。
4. 纺企棉花库存：截至8月21日当周，主流地区纺企棉花库存折存天数为27.50天，当前纺织旺季尚未开启，纱线市场出货节奏缓慢，纺企采购棉花的积极性不高，采购策略以按需为主，原料库存整体保持平稳状态。
棉花行情分析
PART.3
技术指标
郑棉：均线系统：多头发散，但开头较小，短期上涨动能不强；MACD指标：量能/快慢线与价格形成顶背离形态，短期有回调需求；波动区间：短期围绕上行通道运行，通道下沿支撑13850，通道上沿压力14400。
美棉：底部震荡行情，下方支撑66，上方压力68。
棉花行情分析
PART.4
分析结论
结论及后市看法：
1.宏观层面：美国巡回法院对特朗普的非法关税裁决，以及9月份降息预期对整个利多情绪支撑；国内宏观基建+消费的持续利好，流动性资金的释放，且8月份PMI数据向好，对商品市场利好；
2.郑棉：供应端国内供应预期上量，后续预售带来的预套保可能性；需求端：需求即将迎来恢复预期，开工率有所回升；库存端：国内库存依然在持续下降，对于整个棉花价格有所支撑；整体来看，后市国际美元降息+国内宏观利好+库存偏紧依然存在，预计短期仍以震荡偏强为主，短期支撑13850，短期压力14400。
3.美棉：印度棉花进口0关税，加美国干旱天气影响，对于美棉短期有所支撑,且价格处于底部区域，存在反弹的条件，短期支撑66，短期压力68。
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