棉花行情周报
PART.1
宏观因素
1.美联储利率不变 就业数据争议大：7月31日讯，美联储将基准利率维持在4.25%-4.50%不变，符合市场预期，为连续第五次会议按兵不动。8月1日公布美国七月份失业率4.2%符合市场预期，前值4.1%。非农就业人口7.3万人，预期11万人，前值14.7万人下修至1.4万人。关于美国就业人口，特朗普解雇劳动局局长，劳动局局长是拜登所任命。在选举前开始伪造就业数据，在2024年3月就业增长高估了81.8万人，在总统大选前夕8、9月又高估11.2万人，今年七月整整高估了25.8万个就业岗位。对于九月份降息概率将提高。
2.美6月逆差九个月最小：美国6月贸易帐 -602亿美元，预期-613亿美元，前值由-715亿美元修正为-717亿美元。为2023年9月以来最小逆差。
3.美联储降息临近 高盛料连降：8 月 5 日，美联储戴利表示，降息时机临近，年内降息次数更有可能大于两次。高盛预计美联储将从 9 月份开始连续三次降息 25 个基点；如果失业率进一步上升，则可能降息 50 个基点。
4.欧盟暂缓反制 特朗普扬言加税：8 月 5 日消息，欧盟将把对美国的贸易反制措施暂停 6 个月，等待特朗普本周就汽车关税及豁免采取行动。特朗普称将大幅提高印度关税税率，因该国购买俄罗斯原油，印度回应称该指责毫无道理。瑞士政府计划 8 月 7 日之后与美国继续会谈，决心向美国提出更具吸引力的提议。
棉花行情分析
PART.2
基本面分析
（一）供应端
产量现状：
24/25年度，中国棉花增产，全国公检量达680万吨，新疆棉公检量为668万吨；美棉及全球均增产。据美国农业部（USDA）7月月报数据，全球供应调增31.1万吨，至2578.3万吨，同比减32.3万吨，减1.2%。其中中国调增21.8万吨至675万吨，同比减21.7万吨，减3.1%。美国调增13.1万吨至317.9万吨，同比增4.1万吨，增1.3%。另巴基斯坦调减4.3万吨至108.9万吨。
进口现状：
六月份海关统计，棉花进口3万吨，进口额39331万元，同比去年-82.1万吨；目前24/25年度（9-6月）累计进口95万吨。7月份美国农业部预计25/26年度中国进口棉花较六月份预估下调至580万包。
新年度农作物现状：
新疆棉预计增产，或达到700万吨；美棉新作种植面积预计同比-9.5%，产量预计同比持平；美国农业部（USDA）在每周作物生长报告中公布称，截止2025年8月3日当周，美国棉花优良率为55%，前一周为55%，上年同期为45%。截止当周，美国棉花结铃率为55%，上一周为44%，上年同期为59%，五年均值为58%。截止当周，美国棉花盛铃率为5%，上年同期为7%，五年均值为6%。截止当周，美国棉花现蕾率为87%，上一周为80%,上年同期为90%，五年均值为89%。
种植结构调整现状：
作为印度最大棉花产区的古吉拉特邦，棉花种植面积约减少13%，因部分农民转而种植油料作物，主要为花生和大豆。根据该邦农业部门的数据，截至8月4日，古吉拉特邦的棉花种植面积为203.5万公顷，较去年同期233.5万公顷下降13%。该邦棉花的正常种植面积为253.4万公顷。然而，卡纳塔克邦和泰伦加纳邦等其他州抵消古吉拉特邦棉花种植面积的下降。根据农业部数据，截至8月1日，全印度棉花种植面积为1058.7万公顷，较去年同期1084.3万公顷有所下降。
（二）需求端
1.据Mysteel农产品数据监测，截至 7月 31 日，主流地区纺企开机负荷在66.6%，环比下降 1.48%，开机率持续下降，下游订单无明显变化，纺企走货缓慢，加之内地纺企已无利润，停机放假继续增加，内地纺企开机 5 成左右，新疆地区开机基本维持稳定。
2.据美国农业部（USDA）7月月报数据，全球棉花需求增幅小于供应，调增8万吨至2571.8万吨，同比增30.9万吨，增1.2%。其中巴基斯坦调增6.5万吨至237.3万吨。截至7月24日止当周，美国2024/2025市场年度陆地棉出口销售净增3.91万包，美国2025/2026市场年度陆地棉出口销售净增7.17万包。当周，美国陆地棉出口装船23.09万包，较之前一周增加25%，较此前四周均值增加10%。
3.7月15日国际统计局公布2025年6月份社会消费品零售总额，其中服装、鞋帽、针纺织品类1275亿元，同比增长1.9%；1-6月份7426亿元，同比增长3.1%。
（三）库存情况
1.BCO统计截至7月15日，全国棉花商业总库存254.24万吨，环比6月底减少28.74万吨；新疆库存148.37万吨，环比6月底减少24.2万吨。内地库存73.17万吨，环比6月底减少3.64万吨。保税区库存32.7万吨，环比6月底减少0.9万吨。目前依旧维持半个月30万吨左右的去库速度。工业库存情况，截止7月15日，目前棉花工业库存88.21万吨，环比6月底减少2.09万吨，同比去年同期增加4.46万吨。
工业库存情况，截止7月15日，目前棉花工业库存88.21万吨，环比6月底减少2.09万吨，同比去年同期增加4.46万吨。
2.截止8月1日日当周Mysteel统计全国棉花商业库存215.71万吨环比减少14.85万吨：主流地区纺企原料库存27.8天环比减少0.1天：主流地区纺企棉纱库存31.8天环比增加0.1天。
3.截止至7月31日，进口棉主要港口库存周环比降5.07%，总库存33.54万吨，周内库存继续下降，其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约27.1万吨，周环比降5.90%，同比库存降39.64%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约3.56万吨，其他港口库存约2.88万吨。
棉花行情分析
PART.3
观点
短期宏观上中美会谈结束，如期延期24%关税符合市场预期，前期宏观带来的积极情绪有所回落，基本面上，短期下游马上到金九银十需求旺季，库存偏紧矛盾仍存，新花上市之前，短期或存在反弹预期，反弹高度看到前高14300。远月丰产预期仍存供应充足，长期01可能依旧存在回调。整体看震荡为主。
1.郑棉：基本面，短期库存需求矛盾显现，炒作结束，09弱势；对1月合约而言，短期，受低库存影响，新花集中上市前，仍有走高可能重点关注需求金九银十的提前到来。短期下方01支撑13700，压力14000。
2.美棉：宏观主导变大，各国最新谈判均迎来新进展，美元指数上涨对美棉形成压制；随后的美联储议息会议决定维持利率不变，带动美元指数一轮上涨，进一步压制美棉上涨。区间66.2美分-69美分。
棉花行情分析
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